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棕榈油：印尼库存压力大减 马来继续累库

豆油：关注USDA月度供需报告的影响

【宏观及行业新闻】

MPOB：截至9月底马来西亚棕榈油库存环比增加10.54%。外电10月11日消息，马来西亚棕榈油局（MPOB）周二公布的数据显示，截至9月底马来西亚棕榈油库存为232万吨，环比增加10.54%。马来西亚9月毛棕榈油产量为177万吨，环比增加2.59%。9月棕榈油出口量为142万吨，环比增加9.25%。

GAPKI：印尼8月棕榈油出口量为433万吨。外电10月11日消息，印尼棕榈油协会(GAPKI)周二公布的数据显示，该国8月棕榈油产品出口量为433万吨，高于7月时的271万吨。8月，印尼这一全球最大棕榈油出口国生产了431万吨毛棕榈油和棕榈仁油，高于7月时的380万吨。不过出口跳增令8月末库存降至404万吨，一个月之前为591万吨。

【趋势强度】

棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

棕榈油： MPOB数据发布，马来西亚棕榈油9月延续累库趋势，月末库存232万吨。印尼8月基本面数据亦出炉，其数据显示该国8月出口强劲，库存大幅下降至404万吨，关注印尼月末出口政策关税调整。8、9月马来和印尼的出口得益于国际市场上棕榈油性价比突出，印度、中国和巴基斯坦大量采购，但是10月以后，随着印度、中国和巴基斯坦都已经进行了库存重建，预计马来和印尼的棕榈油出口将放缓，所以一旦马来和印尼的棕榈油产量恢复到较高水平，产地仍有库存上升压力，在本币贬值的背景下，马来和印尼还将保持较强的出口意愿，从而将导致产地价格上涨动能不足。国内方面，10月底之前，棕榈油仍是持续累库预期，不过由于菜籽和大豆的到港延迟，棕榈油的消费将会收益，关注国内的累库进度和库存压力。

豆油：由于棕榈油到港量大，豆油需求受到棕榈油的冲击。不过，由于11月中旬之前大豆采购量偏少，市场仍然对豆油的供应有一定担忧，而且由于美国内陆运输遇到问题，或导致国内大豆到港的进一步延迟，这支撑豆油基差。今晚USDA将公布10月供需报告，关注美豆和美豆油走势对国内豆类的影响，市场预期USDA将小幅上调2022/23年度美国大豆产量和库存预估。

菜油：11月之前国内的菜油库存偏低，国内菜油价格坚挺。不过，由于远期加拿大新菜籽采购较多，市场认为后期国内菜油供应将转为宽松，现在市场主要关注加拿大菜籽的到港时间来判断菜油现货价格的拐点。

商品市场情绪仍然受到宏观因素影响，美元在调整后再次上涨，商品市场情绪仍然不稳定。油脂基本面来看，美豆和加菜籽的新作开始上市，但是均受到物流问题影响，导致出口延迟，其结果是产地价格承压而进口国价格偏强。另外，马来和印尼的棕榈油供应仍然充足，短期内仍然以出口为主。所以，总的来说，国际市场上油脂的供应仍在持续恢复，10、11月以棕榈油供应为主，12月以后以豆油和菜油的供应会跟上。国内方面，三大油脂库存开始回升，这将限制油脂价格的上涨动能；综合来看，全球和国内油脂供应增加，仍将对油脂价格构成压力，短期内油脂的上涨仍以反弹看待，建议等待反弹结束后做空。

关键词： 国泰君安期货