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尽管黄金的负面价格动能表明，金价在一定程度上抢占先机，抑制了全面缩减资产购买规模的行动，但以美元计价的资产负债表收缩速度目前高于2019年。

今年年初以来，除欧洲央行外的所有主要央行的资产负债表规模均以低至中单位数的幅度收缩。就连欧洲央行的资产负债表也只扩大了2.2%。

从历史上看，持续的低于13%的资产负债表扩张期对金价构成挑战，年初以来资产负债表整体收缩了11.6%，而大多数货币对美元的贬值加剧了兑换效应。

关键词： 欧洲央行