观天下!圣农发展(002299):主业景气提升边际向好 食品端线下发力
来源:和讯
方正证券娄倩 • 2022-10-29 08:59:54
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事件:2022 年10 月26 日,公司发布2022 年三季报,当期实现营业收入123.53 亿元,同比+18%;归母净利1.92 亿元,同比-47.83%。单季度看,2022Q3 实现营业收入48.25 亿元,同比+30.52%,环比+16.32%;归母净利2.91 亿元,同比+210.39%。 点评: 三季度养殖业景气向好,公司实现扭亏为盈。2022Q3,鸡肉销量31.13 万吨,同比+17.07%,环比+5.85%;根据公司月度销售数据测算,2022Q3 销售均价为11070 元/吨,同比+4.08%,环比+7.48%。公司7-9 月经营业绩提升显著,有效弥补了上半年的大部分亏损。随着下游餐饮行业的逐步恢复及消费旺季的到来,需求增加带动鸡肉销售均价提升,从而扭亏为盈。同时公司管理持续优化,成本端大宗原材料价格、保温费、药品费等成本项的下降,也使公司养殖成本逐步降低,公司三季度业绩向好。 种源优势+精细化管理全发力,保持行业领先的优势。圣农自主研发品种圣泽901,作为我国首批自主培育的快大型白羽肉鸡新品种,具备产蛋率高、料蛋比低、出栏日龄短、抗病能力强等优点。同时,圣农加强精细化管理,现有小部分鸡苗施行公母分饲,这对养殖技术和养殖现场的控制会更精准,更好得让肉鸡标准化出栏,持续保持行业领先的优势。 受国外禽流感影响引种受阻,预计明年鸡苗出栏将下降。白羽鸡种鸡供给在今年1-9 月只有66 万套,和去年同期相比下降,且处于去化过程。5-8 月由于国外引种受阻断档,直到9-10 月恢复,预估今年从美国引种将大幅下降。因此预计明年一季度父母代种鸡出栏、明年下半年毛鸡出栏会将大幅下降。 公司三季度食品线下板块发力,重点打造大单品及爆品。 2022Q3 圣农继续积极在食品深加工领域发力,加大鸡肉制品的增产力度和各渠道的销售力度,子公司圣农食品销售收入增加22.21%,归母净利润增加7505.55 万元。截止目前,今年C 端整体销售额已达9 亿,已超过去年同期。其中,脆皮炸鸡、嘟嘟翅、鸡排等品类大单品销售额占C 端整体销售额比例大幅提升。三季度C 端线下开始发力,通过搭建经销商体系,深挖地方性连锁品牌超市。公司通过B 端降本增效、智能协同,来稳定公司利润率,通过C 端来提高公司盈利。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024 年实现营业收入分别为162.45、190.85、206.86 亿元,归母净利为5.88、16.42、 17.66 亿元,对应2023-2024 年的PE 为16.93、15.75x,维持“推荐”评级。 风险提示:原材料价格波动风险;鸡肉价格波动风险;养殖行业疫病风险;自然灾害风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。关键词: 002299