比亚迪(002594):10月销量再创新高 出口销量稳步提升


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事件:  公司发布10 月产销数据:10 月汽车销售21.8 万辆,同比+142%;1-10 月累计销量140.3 万辆,累计同比+159%。10 月新能源乘用车销量21.8 万辆,同比+172%,其中纯电动车型销量10.3 万辆,同比+150%,插混车型销量11.4 万辆,同比+195%。  投资要点:  多个爆款车型助力10 月销量再创新高,同比增长1.42 倍。10月公司汽车销售21.8 万辆,同比+142%,再创单月新高。新能源乘用车销量21.8 万辆,同比+172%,其中纯电动车型、插混车型销量分别10.3/11.4 万辆,同比分别+150%/+195%。多个爆款车系持续发力,汉家族、唐家族、宋家族、秦家族、元家族、海豚、海豹等车型销量分别3.16/1.72/5.68/3.47/2.75/2.53/1.12 万辆,3 月上市的驱逐舰05 单月销量9111 辆,随着爬产推进,销量稳步提升。1-10 月公司新能源乘用车累计销量139.28 万辆,累计同比+239%。  全球化战略稳步推进,海外出口初见成效。2022 年为公司新能源乘用车出口元年。7 月宣布进入日本市场,2023 年1 月份开始销售海豹、海豚、ATTO 3(元PLUS)等纯电动车型;10 月唐、汉、ATTO 3 等车型在欧洲上市,并亮相巴黎车展。公司正在凭借品牌实力以及海外策略进军全球市场,扩大在海外汽车市场的影响力,10 月海外销售新能源乘用车9529 辆,占比月销量4.4%,环比+0.5pct,2023 年海外出口将成为公司汽车销量增长新动力。  产品周期延续,新车型加速爬产,献新增量。2022 年公司进入强产品周期,H1 上市车型元PLUS、驱逐舰05 还处产能爬坡状态,后续销量有望进一步提升。下半年多款新车型启动交付/上市,其中海豹8 月开启交付,10 月销量1.12 万辆,腾势D9 预订单已超4 万辆10 月开始交付;护卫舰07 于10 月量产下线,预计11 月上市,多款高价值车型上市/交付,进一步丰富产品矩阵,同时提升产品售价中枢。  盈利预测和投资评级:产能提升、海外出口、新车周期,多因素助力公司销量及业绩持续提升。预计公司2022-2024 年营收为4129/6197/7447 亿元;归母净利润为157/259/337 亿元,对应EPS 为5.38/8.91/11.58 元。维持公司“推荐”评级。  风险提示:补贴退坡;新车型销量不及预期;海外市场不及预期;产能建设不及预期;疫情反弹。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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