【资料图】

财务摘要：本季度公司总收入为901 亿美元，同比增长8.1%，高于彭博一致预期的889 亿美元。其中产品收入为710 亿美元，同比增长9%；服务收入为192 亿美元，同比增长5%。本季度公司的毛利为381 亿美元，毛利率为42.3%，环比下降100 个基点，同比增长10 个基点。毛利环比下降主要受到汇率的影响，其中产品毛利率为34.6%，服务毛利率为70.5%。外汇对收入带来超过6pct 的负面影响。公司的净利润为207 亿美元，同比增长0.8%。　　摊薄每股盈利为1.29 美元，高于彭博一致预期的1.27 美元。公司预计在宏观环境不继续恶化的情况下，Q4 的收入增速相较Q3将下降，汇率将带来近10pct 的负面影响。Mac 收入在Q4 将同比大幅下降，服务收入预计会增长。　　iPhone14 需求下滑，Pro 需求增加：公司在本季度发布iPhone 14系列，美元售价较上一代不变，但由于汇率因素在其他地区的定价有少量上涨。在智能手机市场整体销售下滑的大环境下，iPhone 14 Pro 系列对顾客依然维持了较高的吸引力，出货量相较去年更高。但同时iPhone14 系列的销量比去年同期下降。我们认为Pro 系列带来的销量增长难以抵消14 系列销量下降的影响。　　同时郑州富士康工厂的产能降低会明显影响iPhone 14 系列的供应情况，导致销量下滑。　　Mac 表现出色，可穿戴设备发布多款新品：本季度，Mac 收入为115 亿美元，同比增长25%，大幅高于市场预期的93 亿美元。可穿戴设备方面公司发布了全新的Apple Watch Ultra 产品线，为过去使用佳明等专业运动智能手表的用户提供选择。AirPods Pro也更新了第二代产品。　　目标价190.00 美元，买入评级：我们采用DCF 模型对公司进行估值，近期通胀有所放缓，加息预期缓和，美国十年期国债收益率回落，设定WACC 为8.5%。未来三年预测收入 CAGR 为5.4%，预测EPS CAGR 为7.5%。我们维持公司的永续增长率3%，求得合理股价为190.00 美元，相比较当前股价有25.59%的上涨空间，上调至买入评级。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

关键词： iphone14