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中银证券发布研究报告指出，快手-W(01024)公布2022年第三季度业绩，营业收入231.3亿元(人民币，下同)，同比增长13%，环比增长7%；经调整后净亏损6.72亿元，亏损率2.9%（21年第三季亏损率22.5%）。公司暑期旺季用户高质量增长；广告收入增速放缓，淡季电商GMV增长稳健，直播收入由付费率驱动；国内持续盈利，营销费用率大幅下降。

该行指出，国内经营利润迅速增长，营销费用率大幅下降，国内收入229.4亿元，国内经营利润3.75亿元，得益于有效控制用户获取及留存成本。公司在营销费用率同比大幅下降的情况下，平均月活用户数仍同比增长9.3%至6.26亿，环比增长6.7%；平均日活用户数3.63亿，同比增长13.4%，环比增长4.6%。广告收入三季度增速放缓主要由于宏观经济和消费复苏较弱，游戏、网服、电商等行业营销投放有明显收缩。

该行预期公司今年整体收入增长稳定，货架电商、本地生活、快聘等业务积极探索变现，海外地区和新业务严控投入效率。该行上调2022和23的净利润预测，预计2022-24年调整后净利润-60.89/9.97/51.17亿元，维持“买入”评级。

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