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期货日报

近期，国内玉米期现价格出现同步上涨。其中，玉米期货2301合约7个交易日内由2805元/吨涨至2936元/吨，涨幅达4.6%。市场人士表示，阶段性供给偏紧推升玉米现货价格以及市场看涨情绪。

格林大华期货玉米分析师张晓君告诉期货日报记者，当前正值新作玉米季节性集中上量期，但主产区受雨雪天气的影响，基层上量难度增加，物流运输不同程度受阻，市场有效供给不足，玉米季节性供给压力后移。与此同时，下游企业库存相对偏低，为保证企业正常生产，部分企业提前启动节前备货，企业补库需求持续，东北、华北部分企业持续提高收购价吸引上量。

“各地深加工企业虽频频上调收购价刺激上量，但实际收效甚微。以山东地区为例，为吸引到货，深加工企业已调价至3000元/吨以上，但近一周日均晨间到车仅维持在100余辆，远低于常规水平。”东兴期货农产品(000061)分析师孙阳说，受10月生猪压栏及11月二次育肥出栏增加的影响，生猪价格走低。集团尚可维持正常出栏，小微企业及散户抗价能力微弱，市场供给增加，饲料需求有所下降。部分企业11月消费需求或环比下降两成。“虽然生猪价格下滑导致养殖利润连续4周下降，但仍存在较好的利润。目前距离春节不足两个月，部分企业存在节前补货的需求。”

事实上，近期饲料生产形势也持续偏强。据弘业期货玉米分析师陈春雷介绍，随着生猪价格回落，养殖利润也回落，年前生猪集中出栏压力或增加。同时，蛋鸡存栏同比有所增长，水产养殖季节性回落。“新粮上量压力不显，并且多因素支撑价格偏强上涨，但年内养殖旺季临近尾声，过于看涨或不可取，逢低介入或是良策。”他总结说。

在孙阳看来，当季玉米实际购销尚未全面开启，大部分粮源仍保留在基层农户手中。若物流恢复，农户节前变现，巴西玉米同时到港，市场将涌现大量玉米，届时玉米价格高位回落概率大。此外，也可能出现节前供应持续偏紧卖压后移的情况，谨防贸然追多。

“值得注意的是，本周全国迎来今年最强寒潮，多地气温大幅下降，南方部分地区腌腊消费开始启动，12月肥猪消费将明显增加。随着肥猪陆续出栏，12月饲用消费预计环比明显下降。另外，元旦前后是基层玉米集中上量的时间窗口，季节性供给压力仍将显现，短期上涨空间不易过分乐观。”张晓君说。

张晓君认为，从中期来看，待新季玉米陆续上市进入流通环节形成有效供给，乌克兰谷物出口协议延期以及巴西玉米启动对华出口，进口玉米也将成为我国玉米供给端的有效增量。综合来看，玉米延续近强远弱格局，供给端何时有效增加将成为盘面强弱预期转换的时间窗口。届时，近月合约关注天气对上量节奏的影响，远月合约关注进口玉米到港节奏。

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