招商积余(001914):筹划出售资产 重资产剥离再进一步
来源:和讯
广发证券郭镇/乐加栋/张春娥 • 2022-12-05 14:19:19
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核心观点: 筹划出售资产。公司发布公告,筹划出售成都中航地产发展有限公司、九江九方商业管理公司、中航城置业公司、江西中航地产公司、岳阳中航地产、赣州航逸酒店管理公司、深圳中航观澜地产等公司股权,并妥善解决上市公司对标的公司的股东借款。目前交易对象、交易方式、交易价格尚不明确。 预计涉及9 个项目,资产净值约44 亿元。公司自重组上市以来,资产剥离工作一直为重中之重,自22 年初开始进入实质推进阶段,1 月转让3 家子公司、4 月协议退还天津地块至今,本次公告为资产剥离工作的重大推进。本次所涉及7 家子公司股权的转让,预计涉及9 个项目,覆盖7 个城市,其中深圳、成都各2 个项目,南昌、岳阳、九江、昆山、赣州各1 个项目;以22 年中期资产净值计算,预计9 个项目所涉及资产净值约为44 亿元,占22 年中期整体重资产价值比重约为63%;剩余重资产规模约为26 亿元。 重资产剥离再进一步。公司重资产剥离的第一步为1 月份的股权转让,交易对象为控股股东招商蛇口;本次筹划出售资产尚未有明确的交易对象及具体交易方式,但控股股东的持续帮助及支持仍是公司不可或缺的力量之一,预计公司在轻重分离趋势下,有望进一步聚焦主业,提高资产运营效率及盈利能力。 盈利预测与投资建议。至三季度末,公司在管规模约3.04 亿方,年内基础物管坪效逐步改善。伴随重资产剥离,有望为公司拓展“赛道类” 和“市场类”资源提供充足资金实力。预计公司22-23 年归母净利润分别为6.2、8.2 亿元;对应增速为+21%、+32%,对应22- 23 年PE为26.78X、20.26X,维持合理价值26.01 元/股,维持“买入”评级。 风险提示。劳务成本上升、服务合同被终止或未续期、降本增效不及预期、资产剥离不及预期、行业政策风险【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。关键词: 001914