每日看点!市场或迎真正修复 如何“乱中取胜”?十大券商策略来了
财联社12月25日讯(编辑 陆鹿)十大券商最新策略观点新鲜出炉,具体如下:
(资料图片仅供参考)
中信证券:预计1月份迎来明年最佳配置时点 继续围绕三条内需主线均衡配置
中信证券认为,当前是接近市场底部的最后观察期,疫情扰动带来经济增速预期下修,存量资金年末加速调仓趋向均衡配置,成交低迷程度接近9月末水平,预计情绪影响在1月份逐步明朗,预计市场将迎来业绩驱动的全面修复行情下半场的起点。首先,全国疫情快速流行带来短暂的阶段性生产和消费疲软,低位行业和主题交易降温,北上资金流入节奏趋缓。其次,过往防疫政策下制造业相对消费有优势,而未来消费领域积极变化明显增多,当前公募持仓仍整体偏向制造业,因此年末持续调仓转向均衡配置。再次,市场整体估值水平极具长期吸引力,中小市值板块估值处于历史低位,交投清淡、接近9月末水平,成交仅聚集在少数高热度主题。最后,预计1月份主要城市疫情达峰后市场底部将确认,迎来明年最佳配置时点,当前继续围绕医药医疗、地产链和疫后复苏三条内需主线均衡配置。
光大证券:市场整体偏好处在回落阶段 关注反弹驱动力结构性修复
一、市场整体偏好处在回落阶段
重磅会议落地,没有成为反弹行情的起爆点,市场的实际表现符合我们上周的策略判断。中央经济工作会议定调积极,它影响的是中长期方向,此前围绕重磅会议博弈的是预期而不是结果。政策偏好的提升,需要中央经济工作会议落地之后,各部委、地方去跟进制定具体的落实政策,未来政策落地的速度与效果,是政策偏好提升的关键。但是在眼下,政策发力大方向的落地,对市场而言更多是集中性的兑现。这种兑现压力,同时也叠加了防控优化政策的集中兑现,因此指数只能重新向下寻求支撑,市场需要消化反弹驱动力减弱带来的压力。
另一方面,机构投资人偏好的赛道股迟迟无法找到发力的基础,相反市场对于赛道股的信心正在经历更大的分歧。新能源车产业链经历今年的火爆之后,目前渗透率已经逼近30%,快速成长的持续性与速度在2023年面临分歧。同时居民收入受损背景之下,汽车补贴政策大招已出,机构投资者对于2023年整个汽车产业链的需求预期普遍比较谨慎。同时,硅片价格大幅下跌,打击了光伏产业链的多数公司。硅片价格下跌的背后,是产能快速扩张带来的过剩压力,而上游产能过剩压力也会造成下游产品过剩的压力,因此光伏板块的赛道信心正在经历今年最大的挑战。新能源车与光伏板块,信心与预期的回落,表明赛道股的压力仍在释放之中。
重磅会议与防控优化的阶段性兑现,以及赛道股偏好的回落,是当前市场交投不断萎缩,调整压力不断加大的关键。
二、关注反弹驱动力结构性修复
2022年最后一个交易周,市场将迎来元旦小长假以及跨年窗口。在目前市场整体偏好与交投偏弱的背景下,市场的交易意愿面临较大的考验。因此,节前市场低迷的交易状况可能还会有一定延续。当然,元旦小长假对于大消费而言则是一个信心与预期的重要观察期。元旦小长假,是防控优化与全面放开后的第一个小长假,各种线下消费场景恢复得如何,居民消费意愿回升情况,都将成为大消费复苏驱动力酝酿的关键,也会是结构性机会的重要催化器。因此,大消费板块仍是左右市场表现与情绪的关键脉络。
此外,2023年1月也会正式开启年报预告窗口。对于赛道股和蓝筹而言,都是一个重塑信心,构建支撑,制造结构性机会的重要窗口。年报行情会如何展开,怎样展开,年报预告是重要线索,也会提供重要指引。因此即便市场整体交投偏弱,年报预告预增预喜的方向,也会成为市场弱势抱团的主要策略。从年报预告窗口开启的影响来看,能够一定程度去修复当前反弹驱动力减弱带来的迷失感。
中金:A股短期盘整不改中期向好格局 目前市场仍处于布局期
中金公司王汉锋、李求索、何璐认为,结合目前的内外部环境,尤其是国内疫情仍处于扩散阶段,对市场影响可能还会持续一段时间,但一方面考虑当前市场处于估值低位,沪深300指数前向市盈率仅为9.4倍,股权风险溢价重新回升至历史向上一倍标准差附近;交易方面,近期日成交降至5800亿元左右,对应按自由流通市值计算的换手率降至1.6%附近,重新回落至历史阶段性底部附近的1.5-2%的换手率区间;另一方面政策方向较为积极,上周末召开的中央经济工作会议多方面回应市场关切,强调“保持经济平稳运行至关重要”,“大力提振市场信心”。我们认为当前的阶段调整不改长局,后市投资者情绪有望伴随对疫情的预期调整及政策发力逐步改善,目前市场仍处于布局期。
山西证券:A股持续调整 市场情绪降至冰点附近
山西证券认为A股整体估值仍处于显著低估区间,国内经济呈现企稳回暖迹象,有望带动市场预期的修复。短期看,市场受管控放松后的疫情扩散冲击影响出现了震荡调整,但市场情绪已经降至冰点附近,随时有望反弹,中长期看,国内流动性和企业盈利均有望逐步好转,美联储紧缩力度将逐渐减弱,近期的调整已经较充分反映悲观预期,配置中我们建议紧扣经济结构转型主线,看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的,如继续延续高景气逻辑的赛道(新能源、军工和信创等)+基本面修复弹性较大的行业(房地产、养殖、高端制造和医药医疗等)持续有望收获较优表现。
东莞证券:央行重启14日逆回购 维护年末流动性平稳
总体来看,财政赤字远超往年同期水平,财源压力仍大。国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效,推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。预计明年财政政策在发力方向上更强调精准,会更向基层倾斜,赤字率或仍维持相对较高水平,地方专项债等政策或维持力度。资金面方面,央行重启14日逆回购,意在维护年末流动性平稳,符合央行往年操作惯例。受12月MLF利率不变、银行边际资金成本上升较快、处于地产政策观察期、净息差已处于历史低位等多重因素影响,12月LPR连续4个月“按兵不动”,不过明年一季度或有LPR下降操作。从技术面来看,沪指7连跌,在3000点上方震荡,创业板指、深成指也继续走弱,两市量能明显收缩。疫情反复对市场交投有所干扰,不过在“稳字当头,稳中求进”的背景下,北向资金连续净流入提振市场情绪,再加上中央经济工作会议释放积极政策信号,后续市场信心将不断恢复,预计市场将震荡修复,关注量能变化、北向资金流向以及板块轮动,关注金融、食品饮料、农林牧渔、医药生物、电力设备和TMT等行业。
国信证券:金融数据“拐点”将至
国信证券认为,金融数据“拐点”将至。本月 M2-M1 和社融-M2 剪刀差两大指标的大幅走弱更多受短期因素影响,明年初有望逐步改善。总体来看,尽管疫情防控优化后感染反弹对经济活动造成阶段性抑制,但明年“强预期”向“强现实”的趋势性转化不会改变,结构性货币政策工具将发挥更重要的稳增长、宽信用和调结构作用。
兴业证券:市场有望迎来真正的修复 再次进入“乱中取胜”
近期市场再度遭遇冲击:1)12月中旬以来,国内疫情形势再次冲击市场情绪。2)经济工作会议后,市场对政策宽松的预期也基本落地,并重新回归对现实基本面的担忧。11月以来各项“稳增长”措施持续加码,带动政策宽松预期快速升温、权重板块引领市场显著修复。而行至当前,随着经济工作会议之后政策预期落地,叠加市场对于前期利好的消化,导致阶段性市场缺乏进一步向上的动力。3)此外,包括日本央行调整收益率曲线带动全球利率上行、国内跨年因素扰动以及理财赎回的负反馈效应等,也导致市场资金面整体仍较为紧张。
但恐慌是暂时的。随着疫情逐渐从峰值回落、居民生活进一步正常化、政策宽松持续落地,我们认为市场有望迎来真正的修复,再次进入“乱中取胜”。从基金收益率来看,当前再次回到接近4月底和10月底的年内低位。但与之前相比,无论是国内的政策宽松力度、还是海外流动性环境,都已经明朗:1)政治局会议、经济工作会议连续确认政策宽松趋势,明确提出“加大宏观政策调控力度”,并要求提振市场信心、推动经济好转,有望带动对经济的悲观预期回暖。本周央行连续开展14天逆回购操作,全周累计净投放7040亿元,呵护跨年流动性的态度明确。2)海外美联储12月议息会议确认放缓加息步伐,美国通胀连续低于预期之下11月以来美债利率也大幅回落,海外流动性环境已在改善,带动人民币贬值压力减弱、外资回流。因此,我们认为当疫情逐渐从峰值回落、居民生活进一步正常化、政策宽松持续落地,市场有望迎来真正的修复。
中银证券:2023年国内经济将整体以复苏为方向 宏观政策也与复苏同向
随着国内疫情防控政策放松,本周全国范围内确诊人数趋势上行,主要一二线城市地铁客运量较此前同期客运量大幅下降。疫情短期内主要影响劳动力供给和线下消费场景恢复,预计对12月经济数据将造成负面影响,借鉴2020年2月和2022年4月的历史数据,生产端工业增加值环比分别下降22.10%和下降2.01%,固定资产投资环比分别下降20.86%和下降0.97%,社零在2020年1月环比下降10.77%,在2022年3月下降3.89%,考虑到12月疫情影响范围小于2020年但大于2022年4月的情况,以及时值春节假期前停工停产和人口向三四线回流,预计工增、固投和社零数据或都将再度落入环比负增长区间。但经过12月经济数据探底之后,2023年国内经济将整体以复苏为方向,宏观政策也与复苏同向,虽然当前市场有所调整,我们依然维持看好人民币风险资产的观点。
德邦证券:11月新能源车销量平稳 关注钠电池新技术
关注钠电池产业链新技术环节,钠电池或将进入量产元年。高锂价背景下,钠电池材料成本优势显著,钠电池与锂电池将会是在应用场景上的互补,钠锂混搭电池可以减轻电池厂对上游锂资源的依赖程度。虽然目前钠电池在技术指标上仍较锂电池表现稍弱,但产业化进展清晰,23 年或是量产元年。
新能源汽车投资建议:我国新能源(600617)乘用车市场持稳,新车型推出密集,明年高景气度有望维系。建议放眼新能源汽车产业链,关注以下投资主线:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时代(300750)、恩捷股份(002812)、璞泰来(603659)、天赐材料(002709)、德方纳米(300769)、容百科技(688005)、中伟股份、先导智能(300450)、天奈科技(688116)等;2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能(300014)、国轩高科(002074)、欣旺达(300207)、孚能科技、派能科技、鹏辉能源(300438)等;3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气(300035)、当升科技(300073)、新宙邦(300037)、星源材质(300568)、嘉元科技(688388)、格林美(002340)、多氟多(002407)等;4)受益于全球电动化的零部件龙头:汇川技术(300124)、三花智控(002050)、宏发股份(600885)、科达利(002850)等;5)产品驱动、引领智能的新势力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。
新能源发电投资建议:重点推荐光伏板块,建议关注几条主线:1)具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业:晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能;2)盈利确定性高,供应紧俏的硅料环节:通威股份(600438)、大全能源等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:TCL 中环、双良节能(600481);4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技(300763)、阳光电源(300274)、德业股份;5)储能电池及供应商:宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。
工控及电力设备投资建议:建议重点关注电力储能环节,关注新风光、金盘科技、四方股份(601126)、国电南瑞(600406)等。
海通证券:10月底以来市场已步入上升通道 当前只是上行期短暂的回撤
当前A股基本面、资金面等维度均出现积极变化,市场底部已过,正进入牛市初期的向上通道。从基本面指标看,我们根据05、08、12、16、19年5次市场见底的经验总结,底部反转均伴随着五大类领先指标中三项及以上企稳。当前我国大部分经济数据已经有所恢复,五大基本面领先指标中已有4类指标(货币政策、财政政策、制造业景气度、汽车销量累计同比)稳步回升,近几个月来地产销售面积累计同比也在底部企稳,基本面指标回暖确认A股在4月末和10月末形成的W型底部较为扎实。往明年看,稳增长政策逐渐加码,将推动宏微观基本面回暖,预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10-15%。23年美联储加息有望停止、国内居民资产配置力量渐显,因此海外流动性、国内微观资金面均有望边际改善,我们预计23年A股增量资金有望达到1万亿元。诸多积极变化推动下,A股正进入牛市初期的上升通道,股市近期调整只是牛市初期上升过程中的短暂回撤,无需过多担忧。此外,从交易层面看,这次调整以来市场成交明显缩量,12/23时全部A股成交量较11月高点萎缩了50%,或意味着短期下跌动能已经明显下降。