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每经评论员 袁园

2022年12月29日，中水渔业(000798)（SZ000798，股价10.92元，市值39.95亿元）、大洋商贸有限责任公司和北京海丰船务运输公司分别挂牌转让华农保险4200万股、4160万股和2640万股股份。不只是华农保险，笔者注意到，近期有多家险企的股权在产权交易所和司法拍卖平台上被转让。据不完全统计，2022年已有超过20家保险公司的股东在谋求出清或出售所持股权，其中包括幸福人寿、富德生命人寿、长城人寿等中小险企，转让方以小股东为主。此外，还有不少发起成立保险公司的上市公司终止筹备。这与前些年资本纷纷入局保险行业形成了鲜明对比。

究其原因，可能主要是以下两方面：一、监管对保险公司股东资质的审查趋严，与此同时还狠抓保险公司的内部治理，让部分投资方望而却步；二、外部宏观环境和行业转型使保险公司的盈利面临挑战，导致资本在投资险企股权时开始理性评估投资成本和收益，衡量其中利弊。

无论是进入还是退出，都是资本的市场行为。但笔者想说的是，保险机构不同于其他行业，其销售的是服务和对未来的保障，这些不是短期能快速回笼资金、产生效益的。这一性质也决定了保险机构不是那种能追求短期回报的标的，它需要的是精耕细作和长期投入。

首先，保险公司的盈利周期普遍较长。一般来说，寿险公司的盈利周期为7~9年，产险公司为3~5年。这一盈利周期跟保险公司的业务模式有关，保险公司的业务分两头：投资端和负债端。负债端即保费收入这块，投资端即保险公司将收取来的保费拿去投资赚差价。虽然投资端是保险公司的主要利润来源，但是若没有保费收入，投资则无从谈起。

于是，保险公司需要先有保费，且需要保证有稳定、源源不断的保费收入，这样才能让投资端持续发力。但是保费不会自己跑到“碗”里来，因此保险公司在前期会有很大的基础投入，包括人员配置、网片铺设、服务平台搭建等，正是这些大手笔的投入让保险公司无法在短期内快速实现盈利。

其次，保险行业同质化严重，保险公司想要取得一席之地必须与时俱进，在细分市场与产品差异化上下足功夫。当下的保险业早已不再是“一招鲜吃遍天”的时代了，险企想要在市场上生存下来，就必须在专业人才储备、产品创新方面大量投入，而这些投入自然也会影响到保险公司的账面盈利数据。

上述种种都直接和间接地影响了保险机构的盈利进度和额度，但这并不意味着这些投入是多余或不必要的。恰恰相反，保险机构想要在市场上立足并大干一场，就必须有这些投入。作为股东，需要用长远的眼光去看待这些投入，就目前来看，在老龄化时代到来和低利率环境的双重作用下，保险业仍处于发展的黄金时期，作为从业机构的保险公司仍大有可为。不能忽视的是，保险机构的公司治理虽然在不断完善，但是行业的盈利周期并未改变，资本在进入保险机构之前一定要做好调研，不可盲目跟风。

关键词： 保险公司 保险机构 保费收入 长城人寿