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2023年1月12日，富国基金公告显示，富国中债7-10年政金债ETF（交易简称：政金债券ETF；交易代码：511520）1月16日起正式纳入上交所回购质押库，此举意味着投资者管理流动性需求再添便捷新方式。

稀缺投资品种再添流动性管理新优势

据了解，质押式回购是债券回购业务种类之一，属于一种短期资金融通业务。在质押式回购交易中，首先由资金融入方（正回购方）将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金，双方约定未来某一时期正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，同时逆回购方向正回购方返还原出质债券。通常债券资质越好，折算率越高，正回购方即可融入更多资金。据中国结算和上交所公告，政金债ETF标准券折算率为0.95，相较国债和信用债折算率更高。

作为目前市场上唯一一只已上市跟踪长久期政金债指数的ETF，政金债券ETF此次纳入质押库，对于投资者来说益处颇多。

首先，交易所质押式回购业务可以提升投资者的应急变现的能力，投资者当日买入的政金债券ETF份额，当日即可申报作为质押券，同时，可当日回购，回购时滚动续作或买卖还款，在机构投资者资金紧张时，可以提供缓解流动性的新渠道。

其次，相较银行间市场融资，交易所市场融资效率更高，且便利投资者实施杠杆操作。鉴于银行间融资采用一对一的询价模式，投资者交易时可能存在一定的融资压力和结算风险，政金债ETF质押在交易所进行，交易便捷且风险较低，投资者可用融入资金购买其他债券品种，并便捷实施杠杆策略。

低门槛参与银行间债市，可T+0交易

作为场内低风险投资新品种，首批跨银行间现金申赎类政金债ETF于去年推出，其中富国政金债券ETF自获批发行之初便受到市场追捧，首募份额即超过了78亿份，去年10月25日登陆上交所上市交易以来，截至1月10日，Wind数据显示，政金债券ETF日均成交超14亿元，成交活跃且流动性较好。

除了可参与质押回购交易外，作为场内ETF的一个创新品种，政金债券ETF本身亦具备多重优势。相较于传统债券ETF实物申赎的运作方式，政金债券ETF采用现金申赎模式运作，并首次突破挂钩标的政金债在交易所市场的限制，不仅覆盖更多债券品种，也更好促进债券市场的互联互通。与此同时，政金债券ETF当日买入即可当日卖出或赎回，实现T+0回转交易，资金最快可以实现在卖出当天可用，在保证申赎效率的前提下，帮助投资者在赎回后直接拿到现金，便利了投资者合理安排资金的使用需求。

市场分析人士指出，伴随权益市场波动加剧，固收类资产配置需求正逐步凸显，作为风险较低、流动性好的场内产品，政金债券ETF具有广阔发展前景，在政策环境的孕育下有望迎来新的机遇。作为资产配置压舱石，利率投资新工具，政金债券ETF为二级市场投资者分散配置提供了不错的投资工具。

关键词： 质押式回购 逆回购方 正回购方 资产配置