每日速递:基本面+政策面+技术面共振,高现金流+高分红+低估值,配置煤炭板块正当时!三条投资主线浮出水面丨研报plus


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煤炭行业在中国不仅是一个周期性的能源行业,更因中国自身的经济情况,承担了保障国计民生的重要任务,更偏向公共事业行业。而煤炭股自身高分红,高股息的特征,是否会转变成高息股,受到稳健投资者的青睐?

去年9月底以来,煤炭等传统能源板块出现较大调整。但从全年维度看,煤炭行业涨幅仍可谓一枝独秀。煤炭板块成为2021-2022年少有的热门板块。经历了五年一个大周期,作为旧能源的典型代表,2023年煤炭行业的前景如何?

有分析认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面以及技术面的共振,现阶段配置煤炭板块正当时。

基本面:上市煤企超八成业绩预增

从基本面角度来看,在安信证券近日发布的研报中表示,2022年业绩预告出炉,上市煤企超八成业绩预增。

据Wind,截至2月3日,煤炭(中信)板块共36家上市公司中已有21家上市煤企公布2022年业绩预告。受益于2022年煤炭行业景气度得以延续,煤炭价格相对高位运行,超八成煤炭企业实现业绩预增。其中,潞安环能(601699)、山西焦煤、华阳股份、山西焦化(600740)、上海能源(600508)、辽宁能源和盘江股份(600395)等7家企业预计实现归母净利润翻倍增长。除行业形势整体好转外,各煤企也努力在煤质改善、控制成本、开拓市场方面下功夫,助力企业盈利能力提升。

具体来看,中国神华预计2022年度实现归属于公司股东的净利润为687亿元至707亿元,同比增长36.6%至40.6%;陕西煤业(601225)预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为340亿元到362亿元,同比增加58%到68%;山西焦煤预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润98.25亿元至118.29亿元,同比增加93%至132%;兖矿能源预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约308亿元,同比增加89%等等。

中泰证券认为环渤海港和下游电厂高库存不足为惧,煤价向上拐点即将到来。核心原因在于增产保供大背景下,中长期合同制度日益强化,供需结构性错配更加凸显,煤价波动加大,但行业供给乏力问题并未缓解,伴随下游复工复产率逐步回升,叠加北方冷空气影响下用电供暖需求韧性不减,工业用煤需求及居民用煤需求双重影响下,煤炭价格后市依然看涨。

政策面:中央预算内投资支持煤矿安全生产

近日,发改委、能源局等四部门发布通知指出,设立煤矿安全改造中央预算内投资专项(实施周期为2023-2025年),意在支持煤矿企业提高防灾治灾抗灾能力,提升煤炭开采本质安全水平,夯实煤矿安全生产基础,促进煤炭安全稳定供应,保障国家能源安全。重点投资智能化建设示范矿井及落实增产保供政策较好的煤矿企业。

信达证券在研报中表示,1月以来,陕西共有4个煤矿因重大隐患停产整顿,高强度保供对煤矿安全生产提出更高要求,供给端无弹性对煤炭价格有较大支撑。当前,煤炭上下游生产动态均未完全恢复正常,下游需求压制对煤炭价格造成一定压力。但煤炭供需偏紧的基本面没有改变,随着春节假期结束,中小煤矿及下游企业陆续复工,煤炭需求有望得到恢复提升。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时,建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。

此外,国家能源局披露的2023年能源工作路线图提出,发挥煤炭兜底保障作用,加快实施“十四五”煤炭规划,积极推进智能化煤矿核准建设,推动在建煤矿尽快投产达产,全面增强煤炭安全增产保供的能力和韧性。多地2023年政府工作报告也对此做出明确。山西提出,在确保安全生产前提下,加快煤炭先进产能释放,力争煤炭产量达到13.65亿吨。陕西提出,扛牢保能源安全责任,抓好煤炭稳产保供和优质产能建设,争取海则滩等4处煤矿开工建设,确保煤炭产量达到7.5亿吨。新疆提出,加快释放煤炭先进优质产能,在准噶尔、吐哈、伊犁、库拜等区域建设一批大型现代化智能化煤矿,推进“疆煤外运”北、中、南通道扩能提升,推动“疆电外送”配套煤电和疆内支撑性煤电项目建设,力争“疆煤外运”8800万吨、“疆电外送”1300亿千瓦时。

技术面:板块调整5个月之久+机构系统性减配

技术面上,国盛证券表示,煤炭板块自2022年9月以来,已调整5个月之久,且遭机构系统性减配(22Q4主动型基金对煤炭板块持仓占比仅0.99%,环比22Q3下滑0.52pct)。但当前煤炭企业PE水平普遍回落至4~6倍,部分公司股息率已高达10%+,在煤炭市场双轨运行的背景下,煤企高盈利的稳定和持续性远超预期,板块性价比凸显,坚定看好。

中泰证券认为,板块调整之后,煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性,攻守兼备,配置价值更加突出。催化剂:1)房地产融资三支箭已经射出,地产复苏支持政策不断,经济稳增长大背景下,煤炭下游钢铁、建材需求不悲观,同时将带动工业用电需求增加;2)2023年中长期合同落地迟迟不下,发改委多次印发文件,要求煤炭电力企业限时保质保量足额完成长协合同量,供需错配加剧预期强化。

山西证券(002500)指出,当前,煤炭板块动态估值仍然较低,叠加高股息率水平,板块后期安全边际较高,有较高的配置价值。建议继续关注以下机会:第一,政策引导下的确定性和弹性机会;第二,高股息预期下的行业配置价值。第三,能源转型浪潮中的钠离子电池投资机遇。

民生证券指出,维持煤炭板块“推荐”评级,并主要推荐以下三条投资主线:主线一:长协企业买股息。建议投资高股息,高分红企业,如中国神华。主线二:现货企业买高弹性。建议关注山煤国际(600546)、陕西煤业、兖矿能源以及晋控煤业。主线三:焦煤企业盈利有望改善。建议关注山西焦煤、平煤股份(601666)、淮北矿业(600985)。

信达证券认为,继续全面看多煤炭板块,继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注:一是内生外延增长空间大的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源(600256)等;二是资产重估提升空间大的煤炭国央企中国神华、中煤能源等;三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等。

关键词: 建议关注 陕西煤业 同比增加 上市公司股东