“居民高储+M2过快” 央行解答金融指标变化:预防性储蓄有望释放 M2统计口径较大

财联社3月3日讯(记者 徐川)过去一年多来,我国住户存款增加较多是一个引人注目的金融指标变化。人民银行数据显示,2022年全年住户存款增加17.84万亿元,比上一年多增7.94万亿。进入2023年,1月住户存款增加6.2万亿元,也同比增加了近8000亿元。

“住户存款增加主要是受居民消费和投资状况影响,流动性偏好上升。”对于“高储蓄”,中国人民银行副行长刘国强今日在国新办新闻发布会上表示。

作为另一项重要的金融指标变化,今年1月末M2增速已至12.6%,创下2016年4月以来新高。


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对此,刘国强表示,一方面是由于宏观逆周期调控力度加大,间接融资会导致存款派生较多,推高了货币总量,同时理财等表外资金的“回表”也让银行资产负债表扩张,推高了M2增速。另一方面的原因在于我国M2统计口径与国外有所差距,统计口径相对较大。

宏观经济好转 居民储蓄将回归常态

刘国强表示,“疫情对居民消费有一定的影响,消费减少,相应的存款就增加了。在疫情防控政策优化以后,消费得到了明显释放,但仍然还需要一个加热的过程。”

另一方面,刘国强也指出,“居民风险偏好降低,投资增长放缓,也相应推动了存款。人民银行调查问卷显示,2022年四季度,倾向于“更多投资”的居民占15.5%,同比下降8个百分点。而在2023年1月末,我国金融机构资管产品资产合计95.9万亿元,同比下降2.4%,资管产品来源于住户部门的资金余额40.9万亿元,同比下降2.5%。”

此外,今年春节在1月份,企业在春节前发放工资和奖金,一部分企业的存款就转移到了住户部门,因此,住户的存款也有所增加。

在刘国强看来,随着宏观经济好转,居民的消费和投资信心都将增强,居民储蓄也将逐步回归常态。

“疫情防控优化后,物流、人流不畅的现象得到明显改善,消费场景加快拓展,前期积累的预防性储蓄有望逐步释放为实际的消费需求。一系列促消费政策出台落地,政策效果也将逐步显现。”刘国强进一步表示,此外,经济好转以后有利于增强居民的投资信心,居民投资也将逐步回到正常水平。

统计口径较大、间接融资资产扩张使M2较快

作为另一项重要的金融指标变化,截至今年1月末,M2增速已至12.6%,高出2022年末0.8个百分点,创下2016年4月以来新高。

对于M2增速较高,刘国强认为,主要是因为宏观调控逆周期调节力度加大,金融体系加强对实体经济的资金支持。“2022年以来,受国内外超预期因素影响,我国经济下行压力较大,为了稳住宏观经济大盘,逆周期调控的政策加大了实施力度,信贷保持较快增长,派生的货币相应增加。”

刘国强指出,我国是以间接融资为主的融资结构,叠加我国存款类金融机构资产占金融部门6成以上,远远高于欧美发达国家。因此,间接融资会导致存款派生较多,从而推高货币总量。去年以来,M2主要受间接融资体系资产扩张产生。

“另一方面,由于金融市场有所波动,理财等资管产品资金回到表内,也导致了银行资产负债表扩张,M2增速较高。如果把表内和表外进行合并,综合来看,社会广义流动性增速约为9.4%。”刘国强进一步说道。

从统计口径来看,刘国强还指出,我国M2口径和主要国家也有一定差异。“我国M2口径相对比较大,对存款的期限和金额没有进行限制,其他国家有限制,比如美国M2中,定期存款只包括面额小于10万美元的部分,定期存款中,面额大于10万美元不计入M2;欧央行M2中定期存款期限则不超过2年。因此,这些口径的差异也使得中国的M2总规模显得比较大。”

从市场预测来看,财联社“C50风向指数”结果显示,对于2月M2增速,参与机构的预测中值为12.3%,或较1月出现小幅下降。

关键词: 金融指标 同比下降 宏观经济 定期存款