3月18日，白云山(600332)（SH600332，股价31.51元，市值512.3亿元）发布年报，2022年实现营业收入707.88亿元，同比增长2.57%，归属于公司股东的净利润为39.67亿元，同比增长6.63%，扣非后净利润同比增长0.39%。

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国内首个“伟哥”仿制药金戈的表现是白云山近年年报的关注点。《每日经济新闻》记者注意到，2022年金戈实现营收10.52亿元，成为白云山首个“十亿品种”，同比增长6.43%，但销量却出现下滑，去年为8682.9万片，同比下滑11.85%，这也是其首次出现销量下滑。

白云山金戈 视觉中国(000681)图

大商业挑起增长大梁

尽管去年制药行业整体下滑，白云山还是保持了微弱增长，但把财报拆分来看，依然能看出营收、净利润正增长背后的艰难。

白云山主要分为大南药、大健康和大商业板块。年报显示，毛利率最低的大商业板块在去年挑起增长大梁，全年实现营收491.31亿元，占总营收的69.64%，同比增长5.03%；大南药、大健康分别实现营业收入104.61亿元、104.73亿元，均比2021年有约3%的下滑。

大商业板块主要经营医药流通业务。《每日经济新闻》记者注意到，去年第四季度防疫政策迎来重大调整，新冠常用药物购药需求井喷，各地调整“四类药物”销售规定也释放了用药需求。第三方数据显示，受上述需求变化影响，此前连续4年增速放缓的全国零售药品市场在去年同比增长10.2%，重回双位数。

大健康板块的核心产品是王老吉凉茶，其主营公司王老吉大健康公司去年实现营收93.48亿元，同比下滑3.9%，净利润为14.48亿元，同比增加12.42%。

白云山也在年报里谈到医药行业的复杂环境——医药行业对政策依赖度较高，医保目录调整、医保控费、集中带量采购等改革措施进入常态化、制度化阶段，为医药行业带来了持续深度变革。医保支出增加、控费力度加大，仿制药和高值耗材价格调整等因素为国内市场增长带来压力。此外，原材料、能源、人工等成本上升，创新药资本市场融资环境变化也会给企业发展带来挑战。

金戈销量下滑11.85%

枸橼酸西地那非（商品名金戈）是白云山唯一上榜的“十亿元品种”，去年收入同比增长6.43%，营业成本减少18.59%，毛利率提高2.68个百分点，达91.28%，在白云山所有产品中排第一。但销量却出现下滑，去年为8682.9万片，同比下滑11.85%。这也是其首次出现销量下滑。

《每日经济新闻》记者注意到，2020年金戈也曾有过收入增速放缓的情况，从2019年的13.70%降到10.60%，又在2021年恢复到18.73%。

不过，集采对金戈和西地那非的市场影响不大，主战场依然在院外。中康CMH数据显示，2022年，全国男科品类市场规模（包含二级以上等级医院、B2C渠道、零售药店）达100.74亿元。其中院内市场基本每年约2亿元，零售药店渠道男科品类销售额达66.83亿元。分品类来看，抗ED药2022年全国零售药店销售规模为60.81亿元，占男科品类超90%份额，以西地那非和他达拉非为主。

对于金戈去年销量下滑，白云山没有在公告中透露具体原因。有行业人士表示，主要还是玩家变多、竞争加剧，目前国内现有20多个厂家生产西地那非，悦康药业、科伦药业(002422)也在去年推出新产品、新剂型。

但市场依然对国内ED市场的潜力保持乐观，男科疾病患者数量逐年增长，目前国内ED药物市场渗透率还偏低。根据头豹研究院的预测，目前国内ED药物市场渗透率水平不足5%，参考发达国家渗透率水平普遍在15%以上，我国抗ED药物行业市场规模至少可达现有水平3倍。

《每日经济新闻》记者还注意到，白云山也在扩大金戈的“朋友圈”，近日推出抗早泄（PE）药物盐酸达泊西汀片，试图在男科用药市场培育下一个大品种。

封面图片来源：视觉中国

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