【长话短说】

【资料图】

随着新能源汽车和光伏储能市场需求继续爆发式增长，相关产业链公司成长性越加凸显。

宏发股份(600885)业务涉及新能源汽车和光伏储能领域，业绩也实现稳定增长。2022年实现营业收入117.33亿元，同比增长17.07%；净利润12.47亿元，同比增长17.39%。

值得注意的是，宏发股份自2010年以来的营业收入和净利润基本保持稳定增长。

从产品结构看，宏发股份有各品类的继电器，且实现了实现了各品类继电器齐头并进。

从行业发展看，全球继电器市场一直保持稳定增长，未来也或继续持续增长。

不过，需要特别注意的是，虽然宏发股份的营收和利润持续稳定增长，但毛利率却不太稳定。

【详细全文】

2022年，新能源汽车和光伏储能市场需求继续爆发式增长，相关产业链公司业绩都有大幅增长，成长性越加凸显。

从目前的发展来看，新能源汽车和光伏行业仍有较大的发展空间。

新能源汽车方面，2023年依然火爆。据中国汽车工业协会统计分析，2023年3月，新能源汽车产销在同期高基数基础上继续保持较快增长。乘联会方面预计，在2022年新能源乘用车全年销量650万辆的基础上，2023年可能突破850万辆。

光伏储能方面，2023年也有望延续高景气度。在“双碳”的大背景下，当前有多项政策齐发促进光伏储能发展，且全球光伏需求持续向好，新增装机或将维持高增速。华宝证券认为，政策面+基本面双重推动，2023年国内储能有望迎来量利齐升。

宏发股份，左手新能源车，右手光伏储能。受益于新能源车和光伏储能市场的需求增长，再加上5G通讯业务的驱动，业绩也实现稳定增长。

近期，宏发股份披露了2022年年报，实现营业收入117.33亿元，同比增长17.07%；归属于上市公司股东的净利润12.47亿元，同比增长17.39%；基本每股收益1.20元。拟向全体股东每10股分配现金红利3.6元(含税)。

值得注意的是，宏发股份的业绩是呈现持续的增长状态，自2010年以来的营业收入和净利润基本保持稳定增长。2022年与2010年相比，12年已翻了123倍，增速非常惊人。

图：宏发股份营业收入和净利润

宏发股份如何做到了超十年的持续业绩增长？从产品结构看，宏发股份有各品类的继电器，包括功率继电器、汽车继电器、信号继电器、工业继电器、电力继电器、新能源继电器等。所涉及的行业除了传统的家用电器、智能电网、工业控制等，还包括新能源汽车、光伏、风电、充电桩、储能等热门行业，实现了各品类继电器齐头并进。

其次，宏发股份作为全球最大的继电器生产商，优质客户不断拓展，华为、宁德时代(300750)、海康威视(002415)、特斯拉、奔驰、宝马和大众、阳光电源(300274)等都是其主要客户。2022年占整体继电器产品市场份额19.4%，全年生产继电器、低压电器等各类产品近30亿只。电力计量磁保持继电器市场份额升至56.5%；高压直流继电器市场份额升至40.0%；功率继电器市场份额为29.9%，在传统家电行业市场份额达到57%；信号继电器市场份额达到27.7%；汽车继电器市场份额从15.8%升至18.1%。

从行业发展看，全球继电器市场一直保持稳定增长，未来也或继续持续增长。随着智能家居、工业自动化、光伏领域的强劲增长、全球电表智能化、汽车智能化和新能源汽车的快速发展，5G时代的到来，继电器市场将迎来新一轮的发展。据MARKETS AND MARKETS统计测算，2022年全球继电器市场空间达90亿美元，2030年前将以CAGR6.3%持续增长，2027年市场规模可达122亿美元。

从研发方面看，宏发股份近年来投入增速加快，2020年到2022年研发费用分别为3.81亿元、4.95亿元、6.02亿元，研发费用占营业收入占比分别为4.87%、4.94%、5.13%。专利方面，截至2022年底，宏发股份已获得专利授权1813项，其中发明专利408项，国际专利116项，各项数据均位居行业领先。可以看出，宏发股份对于研发的重视程度越来越高，未来对于构建产品护城河和其市场竞争力将起到有效作用。

图：宏发股份研发费用和研发投入占比

除此之外，宏发股份还在技改方面持续高投入，2022年支出10.16亿元，共投入32条自动化产线，其中，光伏系统用继电器自动化产线5条，高压直流继电器产线9条。同时，实现了部分新突破，例如在柔性化自动产线开发方面，在新开发的光伏新产品自动化生产线通过总线控制、伺服驱动、多规格重复定位工装和软件参数化等技术攻关，兼容多个系列十余款产品，实现工艺参数一键式切换与产线生产快速换型。

需要特别注意的是，虽然宏发股份的营收和利润持续稳定增长，但毛利率却不太稳定。从营收和净利稳定增长的起点看，其毛利率当时为13.30%，此后至2017年毛利率一路增长，最高至19.85%，但此后毛利率就处于下滑趋势，2022年其毛利率为34.06%。

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