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根据海关总署数据，中国3 月商品出口3155.9 亿美元，同比增长14.8%，结束连续5 个月的下跌趋势；商品进口2274 亿美元，同比下降1.4%，贸易顺差881.9 亿美元。

一季度出口累计值8218.3 亿美元，累计同比增长0.5%，远超市场预期。

益科正润认为，在全球需求下行、单边主义保护主义与地缘政治风险影响仍存、价格贡献趋降的背景下，我国出口数据仍有改善，主要原因或有二，其一是疫情期间积压订单的释放，其二是中国供给端修复能力较强。

去年年底国内生产受疫情冲击严重，导致同期基数也相对较低，叠加春节因素，年后出口订单积压。而且随着疫情影响消除和出入境限制的解除，多省市鼓励企业出国抢订单。此外， 我国出口还显示为“美欧拖累，东盟拉动” 。一季度数据显示，我国对美国和欧盟出口金额分别下滑17%和7.1%，但与东盟、非洲、俄罗斯等地区和国家的贸易分别上升35.4%、46.5%与136.4%，超预期地支撑了我国出口。其中一方面是产业链互补，东南亚国家承接我国原本出口订单的情况下，需要对我国上游环节进行进口；另一方面是我国与东盟、非洲的基建投资合作深化，带动相关配套设备出口高增。

益科正润认为，虽然以上要素可能属于短期支撑因素，但中国制造业仍然具备低成本、高生产效率、产业链完备等长处，具备中长期优势。虽然在外需回落、通胀下行，基数较高等周期性因素下，出口增速或会走弱，但其幅度可能较年初市场预期相对乐观。在出口保持一定韧性的情况下，相关产业链投资机会可以把握。如汽车、电子、新能源、机械、家电、纺织服装、有色金属等。

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