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上周，A股冲高回落。其实从上周三起就开始走弱，到了上周五，调整就相当明显。

上周五，沪指收报3301.26点，跌1.95%，成交额5305亿元。深成指收报11450.43点，跌2.28%，成交额6838亿元。创业板指收报2341.19点，跌1.91%，成交额3087亿元。沪深两市超4300只个股下跌，逾170只个股跌超9%。沪深两市成交额12178亿元，较上个交易日放量791亿元，连续第十四个交易日突破万亿元。盘面上，国防军工板块逆市上涨；多数板块下跌，数字经济类概念领跌，ChatGPT、数据要素概念方向跌幅居前，易华录(300212)跌超13%，初灵信息(300250)、云从科技、软通动力等跌超10%；另外，半导体、酒店餐饮、券商等板块跌幅较大。

上证综指全周跌1.11%至3301.26点；深综指、创业板综指全周跌幅分别达到3.32%、4.06%；科创50指数全周共跌1.71%。上证综指跌得相对较小的主要原因是“三桶油”、电信、金融等大型国企表现相对较强。

国际环境方面，上周稍晚来自美国政界“杂音”较多，这种情况下，投资者对欧美经济体“逆全球化”倾向的预期自然就会强化，进而会调降全球所有经济体经济增速预期。由常识看，“全球化”是提高综合效率、降低成本的利器，那么反过来的情况自然就不难判断了。

就A股市场而言，市场对“脱钩”尤其是科技行业脱钩的理解不一，有资金炒作“国产替代”机会，却对风险一面不太考虑，或者说明知有利有弊也想抢在题材证实或证伪之前炒作一番。然而也有资金看法相对谨慎，认为相关上市公司是“机会与风险共存”。

3月份经济指标公布后，AI、芯片、TMT等业绩确定性相对稍弱的板块一度明显活跃，直到上周五才出现大幅下跌。一般来说，当市场认为经济指标较好时，通常业绩波动稍小的传统企业上市公司的股价更容易上涨，所以由市场表现来看，可能暗示市场对经济指标的看法实际上还是比较中性。

至于上周市场对美联储5月加息的预期越来越强化，对A股的压制实际上并不明显。对美联储来说，无论其是否加息，反正本轮加息周期已相当接近见顶，这个改变不了。市场是炒预期的，所以既然预期就是这么回事，那么短期加息节奏的预期起些波折应该不会对股市构成实质性扰动。

上周五的调整虽然明显，但我个人感觉一般不会有太大惯性，故本周投资者不宜随意跟风杀跌，反而应该注意逢低吸纳机会。

少数欧美国家“逆全球化”做法实际上已有时日，并不算特别令人意外的新闻，应该大致上可以猜得到，所以投资者犯不着在某一特定时刻去作出剧烈反应。

本周，投资者不妨将更多注意力放在密集的上市公司2023年一季度财报上，只要守着业绩前景还不算差的品种，那么一般可忽略短期股指波动。至于经济情况，月末将迎来4月份首份经济指标，投资者不妨耐心等待，看看经济恢复速度能否改善。

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