博实股份(002698):2022年业绩低于预期 设备&服务齐头并进


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22Q4 业绩低于市场预期  公司公布2022 年报:全年营收21.5 亿元,同比微增1.9%;归母净利润4.5 亿元,同比下滑9%。四季度营收及利润分别同比下滑5.5%/74.6%,收入端受交付影响;利润端受投资收益拖累。  公司公告1Q23 业绩:收入7.3 亿元(同比增长44.7%),归母净利润2.1亿元(同比大幅增长37.2%)。  “机器人+”进展如期,电石领域迎重要落地。分行业来看,装备/服务/环保营收分别占比66%/30%/4%。2022 年公司“机器人+”成为增速最快的业务线,营收同比提升174%至2 亿元,特种高温机器人拿到内蒙古君正化工(合同额2.9 亿元)、宁夏英力特(合同额 6,963 万元)标志性落地。  1Q23 盈利能力保持较好水平。公司1Q23 毛利率同比提升0.3ppt 至39.8%,销售/管理/财务费用率同比变动+0.1/-3/0ppt,投资净收益同比下滑43%(受参股公司影响),1Q23 整体净利润率为28.8%。  发展趋势  经营高质量,设备&服务齐头并进。2022 年公司收现比率提升至113%,公司拟每10 股派发现金红利2.50 元(含税),分红比例达到57%。根据公司披露,截至去年年底,公司在手合同订单金额62 亿元(含税),智能制造装备类49 亿元,工业服务类10 亿元,我们认为对2023 年全年业绩形成较好基础。  盈利预测与估值  考虑到2022 年确认节奏对未来两年的递延影响,我们下调2023/2024 年盈利预测12.5%/13.1%至6.6/8.5 亿元,当前股价对应2023/2024 年为25/19x。考虑到近期流程自动化行业景气支撑度,我们维持目标价19 元不变,对应2023/2024 年P/E 分别为29/23x。维持跑赢行业评级,对应涨幅空间为18%。  风险  单季度收入波动风险、投资收益下滑风险等。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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