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证券时报记者 陈见南

A股2022年派现额首破2万亿

分红是上市公司回报投资者的一种重要方式，现金分红制度亦是资本市场的一项基础性制度。近年来A股市场分红制度建设持续稳步推进。

2015年，财政部发布通知，个人持股超1年股息红利免征个人所得税，从税收制度上鼓励现金分红。2020年10月国发院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，鼓励上市公司通过现金分红、股份回购等方式回报投资者。2022年初，证监会公布《上市公司现金分红（2022年修订）》，对上市公司现金分红的政策制定、实施程序、管理监督等方面，作了较为全面的规定。2022年3月新证券法实施，增加了对上市公司分红的规定，从政策上强化了分红的透明度。

2022年，A股公司派现额再创新纪录。数据宝统计，2022年各个季度已经派发的分红，加上2022年年报分红预案派现额，A股去年派现总额超过2.1万亿元，历史上首次派现总额突破2万亿元大关。

数据上看，近年来A股上市公司派现总额逐年上涨。数据显示，2011年上市公司分红总额首次突破5000亿元；2017年首破万亿大关，再到去年再破2万亿元整数关口。截至目前，A股派现已经连续20多年同比正增长，期间平均增速接近14%。

派现率超41% 创14年来新高

数据显示，2022年派现公司数量多达3400多家，创出历史新高。同时，高派现公司数量也连年增长，去年派现超百亿元的公司数量增至35家，同样创历史新高。其中工商银行、建设银行、中国移动派现金额排名前三。

一般而言，业绩稳定、现金流充裕的行业，往往成为慷慨派现公司集中营。2022年派现百强公司行业分布显示，银行业仍是高派现公司集中营，多达23家公司进入百强榜。非银金融、食品饮料、煤炭等行业相对扎堆，均包含8家以上公司入围。

“土豪式”派息公司大多具备业绩支撑，派现百强榜公司近八成净利润同比增长，加权净资产收益率超过14%，远超A股平均水平。

派现及高派现的公司数量增多，充分表现了上市公司积极回报股东的意愿。同时，派现率（派现额占净利润比例）持续攀升，则说明上市公司现金流充沛、财务健康，凸显A股高质量经营特征。

数据宝统计，A股上市公司已经连续15年派现率稳定在30%以上；2022年平均派现率超过41%，创出14年来新高。

上证50股息率远超欧美股指

高分红证明公司业绩好，现金流状况良好，能够自由支配的钱多。在投资实践中，如果高派现对应低市值，则说明股息率更高，相关标的投资价值更高。

数据显示，按照2022年A股派现额和2022年底A股市值相比较，A股整体股息率超过2%，创出4年来新高。

横向比较看，当前A股主要股指股息率均处于相对高位。其中，上证50指数股息率高达3.7%，远超欧美主要股指股息率。上证指数股息率达到2.53%，超过美股三大股指。

A股高股息率公司也越来越多。数据显示，2022年股息率超过3%的公司数量多达530多家，创出历史新高。中远海控(601919)、艾比森(300389)股息率均超20%，潞安环能(601699)、冀中能源(000937)、山煤国际(600546)等15家公司股息率超10%。煤炭板块成为高股息率公司集中营，多达7家公司股息率超10%。

此外，连续高股息率公司规模也不断扩大，近两百家公司连续3年股息率均超3%。其中，冀中能源、达安基因(002030)、陕西煤业(601225)、恒源煤电(600971)等公司去年股息率均超10%。

高派现高股息率个股大幅跑赢沪深300指数

今年以来，高派现高股息率板块的代表，“中特估”板块表现持续强势；其中有政策利好，也有自身估值修复需要，但注册制的影响可能是重中之重。市场普遍认为，全面注册制的实施，将对A股市场产生重大而深远影响，对投资者的投资能力也提出了更高要求，高派现高股息率公司的稀缺性将更加凸显。

往前看，高派现高股息率公司的表现也非常可观。数据宝统计，上市以来累计派现百强公司（不含上市不足10年公司），10年以来平均涨幅高达215%，跑赢沪深300指数同期涨幅150个百分点。其中，通威股份(600438)、贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)等跑赢10倍以上，恒力石化(600346)、五粮液(000858)、万华化学(600309)等跑赢3倍以上。整体上看，八成以上高派现公司跑赢沪深300指数同期表现。

“分红铁公鸡”长期表现则普遍较差。数据显示，上市以来累计派现额靠后的100家公司中（不含上市不足10年公司），10年以来平均涨幅只有42.25%，跑输同期沪深300指数22个百分点以上，近七成上市公司跑输沪深300指数。

高股息率公司的长期表现同样可观。数据宝统计，上市以来（不含上市不足10年公司）平均股息率居前的100家公司，10年以来平均涨幅超过159%，跑赢沪深300指数同期涨幅近95个百分点。其中，伟星新材(002372)、旗滨集团(601636)、浙江美大(002677)、君正集团(601216)、伟星股份(002003)等61家公司10年涨幅跑赢沪深300指数一倍以上。仅有3家高股息率公司跑输沪深300指数。

综上所述，不论是高派现策略，还是高股息率策略，从长期的维度都能够大幅、大概率跑赢市场平均水平。

价值投资行稳致远

上述数据充分表明，以分红为目的的价值投资在A股是行得通的，长期持有高派现高股息率股票是能够大幅跑赢市场的。

以数据来看，高派现高股息率股票往往表现非常稳定。这与许多热衷短炒、偏好波动的A股投资者的持股，形成鲜明的对比。

数据宝统计，高派现百强榜中，10年来日平均换手率仅0.78%，31家公司日均换手率不足0.5%；派现靠后的100家公司日平均换手率则高达2.84%。

振幅方面，高派现公司10年来日均振幅为2.91%，派现最少的公司日均振幅则达到4.2%。高股息率的公司表现同样稳健，百强公司的日平均换手率1.08%，日均振幅不足3%。

随着注册制的全面推行，上市公司数量越来越多，以往短平快的操盘模式，可能逐渐被市场淘汰。对于投资者来说，分散投资、长期持有高派现高股息率的白马股，不失为一个“行稳致远”的良策，真正践行价值投资，才能实现“稳稳的幸福”。

（数据来源：证券时报中心数据库 王绍义/统计）

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