盐津铺子(002847)中小盘信息更新:战略聚焦和渠道下沉效果显著 Q3业绩维持高增


(资料图)

转型红利逐步兑现,Q3 业绩延续高增 公司发布2022 年三季报,前三季度实现营业收入19.70 亿元,同比+21.01%;归母净利润2.19 亿元,同比+182.85%。其中Q3 单季度收入同比增长34.73%至7.60亿元,归母净利润同比增长213.19%至0.90 亿元,业绩接近预告上限。公司自2021Q2 转型后,多品类多品牌全渠道全产业链战略有序推进,在三季度精简KA费用提升费效,业绩延续高增的同时盈利能力企稳,22Q3 净利率同比+6.7pct 至11.80%。我们维持公司2022-2024 年归母净利润分别为3.01/4.09/5.85 亿元,对应EPS 分别为2.34/3.18/4.54 元/股,当前股价对应PE 分别为39.4/29.0/20.3 倍,维持“买入”评级。 供应链提效叠加规模效应对冲成本上行,盈利能力持续提升公司通过战略聚焦五大核心品类,提升供应链效率,推动产品性价比持续提升,从而驱动了收入的持续增长。渠道上,公司走全渠道均衡发展战略,在商超客流下滑的背景下,通过“零食很忙”等零食专卖店进行渠道下沉,进一步体现了公司产品高性价比的优势,带来了可观的增量。三季度各项原材料成本有所上行,同时物流和配送费用计入成本导致公司2022Q3 毛利率同比下降3.95pct 至34.52%。公司同时调整了营销策略,商超费用投入有所减少,经销比例提升,推动公司三季度净利率持续保持回升趋势。 产品、渠道、管理多维发力,全年收入业绩目标有望达成公司战略转型有序推进,产品渠道矩阵日趋完善,管理考核激励到位。产品方面,公司今年新推9.9 元性价比量贩装、2 元流通装等规格的产品,满足不同消费场景需求。管理方面公司新聘负责人力资源的副总,团队的组织建设能力持续加强。 渠道方面,公司加速渠道下沉,预计零食连锁、直播电商、社区团购将持续贡献收入增量。战略聚焦五大核心品类后,公司产品力和性价比优势持续提升,在全渠道布局和渠道下沉的推动下,我们预计公司全年收入业绩目标有望顺利达成。 风险提示:渠道拓展低于预期、新品推广低于预期、原材料价格大幅上涨。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

关键词: 002847