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事件：　　公司发布2022 年三季报，前三季度实现营收278.59 亿元（yoy+7.45%），归母净利润19.81 亿元（yoy+4.54%），扣非归母净利润19.01 亿元（yoy+7.89%）。2022Q3 单季度营收96.61亿元（yoy+10.43%），归母净利润6.41 亿元（yoy+7.71%），扣非归母净利润6.29 亿元（yoy+10.77%）。　　点评：　　1、 医药工业稳步增长，工业微生物保持良好发展势头公司克服国内疫情多发的挑战，创新互联网线上营销模式，实现多渠道全面覆盖，医药工业板块核心竞争力进一步提升。2022年前三季度，医药工业板块实现营收82.2 亿元（yoy+5.3%），扣非归母净利润16.2 亿元（yoy+0.9%）。此外，公司凭借深厚的产业基础持续践行工业微生物战略，微生物发酵技术处于业内领先水平，具备较强国际市场竞争力。　　2、 医美板块表现亮眼，产品线进一步丰富　　2022 年前三季度公司医美板块合计实现营收13.7 亿元（yoy+113.7%），创历史最高水平。全资子公司欣可丽美学实现营收4.4 亿元，核心产品Ellansé伊妍仕的市场覆盖率和品牌影响力不断提高，持续领跑国内医美再生填充领域市场。全资子公司英国Sinclair 不断丰富产品布局，引进爱尔兰EMAAesthetics 多功能面部皮肤管理的能源类设备，实现医美注射产品和能量源器械的全面覆盖。　　3、 持续保持高比例研发投入，加快创新药布局2022 年前三季度医药工业研发支出8.7 亿元（yoy+21.5%），公司持续保持高比例研发投入，不断丰富创新药研发管线布局，在ADC、自免等领域等领域实现差异化纵深布局。　　4、 首次推出股权激励计划，助力公司长远发展公司上市以来首次推出股权激励计划，拟以25.00 元/股的价格向公司管理层及核心技术人员等117 人授予500 万股限制性股票，吸引和绑定优质人才，助力公司长远发展。　　盈利预测：　　我们预计公司2022-2024 实现归母净利润为27.02、32.27、38.62亿元，同比分别增长17.38%、19.44%、19.69%，对应当前股价PE 分别为28、23、20 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：　　行业政策风险；研发不及预期；医美市场竞争加剧等【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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