焦点速递!极米科技(688696):Q3淡季影响收入表现 期待Q4双十一表现 投影龙头不改长期逻辑


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极米科技发布2022 年三季报,公司2022Q3 营收8.46 亿元,同比减少11.59%。2022Q1-Q3 营收28.82 亿元,同比增长9.02%。分季度来看,公司2022Q1/Q2/Q3 营收10.13 亿/10.23 亿/8.46 亿元, 同比变化+24.32%/+17.35%/-11.59%。 公司2022Q3 毛利3.03 亿元,同比减少16.41%,毛利率35.75%,同比降低2.06pcts。2022Q1-Q3 毛利10.66 亿元,同比增加13.22%,毛利率37.00%,同比降低0.17pcts。其中,2022Q1/Q2/Q3 公司毛利3.83 亿/3.81 亿/3.03 亿元,同比变化+33.37%/+14.15%/-16.41%;2022Q1/Q2/Q3毛利率为37.79%/37.25%/35.75% , 同比变化+2.57pcts/-1.04pcts/-2.06pcts。剔除会计准则变动影响,22Q3 毛利率同比降低0.35pcts。 公司2022Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为15.03%/4.37%/10.70%/0.74%,同比变化-3.64pcts/+2.11pcts /+4.12pcts/+0.82pcts。 2022Q3 公司归母净利0.60 亿元,同比减少44.01%,主要系收入下滑及持续研发投入导致,归母净利率7.11%,同比降低4.12pcts;扣非归母净利0.43 亿元,同比减少49.16%,扣非归母净利率5.08%,同比降低3.75pcts。2022Q1-Q3 公司归母净利3.30 亿元,同比增长9.77%,归母净利率11.43%,同比增长0.08pcts。 其中,2022Q1/Q2/Q3 归母净利分别为1.21 亿/1.48 亿/0.60 亿元,同比变化+35.77%/+43.24%/-44.01%,归母净利率分别为11.99%/14.46%/7.11%,同比变化+1.01pcts/+2.61pcts/-4.12pcts。 2022Q3 公司经营活动产生的现金流量净额-1.72 亿元,去年同期为-0.25亿元;投资活动产生的现金流量净额4.95 亿元,去年同期为-0.13 亿元。 盈利预测与估值:后续来看,跳出短期波动性,我们认为极米科技长期成长逻辑不改,仍然是智能微投龙头品牌。考虑到三季度收入增速相对放缓,将2022 年归母净利润预测由6.57 亿元下调至5.88 亿元。综合预计公司2022-2024 年的归母净利润5.88 亿/8.55 亿/11.14 亿元,对应22/15/12XPE,维持“买入”评级。 风险提示:外销增长不及预期、技术研发风险、汇率价格波动、市场竞争加剧风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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