广发证券:大家电渗透率仍有提升空间 新品类赛道红利仍在


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智通财经APP获悉,广发证券(000776)发布研究报告称,2023年地产销售、竣工均有望边际好转。从基本面来看,大家电属于地产后周期品类,地产数据好转有望带动大家电需求改善。从市场表现来看,大家电企业估值仍具有较高性价比,地产数据好转有望带动其估值修复。长期来看,大家电渗透率仍有提升空间,新品类赛道红利仍在。

广发证券主要观点如下:

从基本面来看,大家电属于地产后周期品类,地产数据好转有望带动大家电需求改善。

(1)地产对大家电销售具有较强的拉动作用,该行测算厨电相关度约70%,白电约30%。(2)复盘历史,大家电销量与地产竣工有一定的相关性,厨电精装配套率高,与竣工相关性较好且略领先;白电中空调精装配套率相对较高,与竣工的相关性也高于冰洗。(3)22年前三季度大家电内销量承压,若23年地产市场回暖,有望拉动大家电销售逐步改善。

从市场表现来看,大家电企业估值仍具有较高性价比,地产数据好转有望带动其估值修复。

目前白电、厨电估值仍处于历史较低位置,性价比优秀。复盘历史,地产数据的触底反弹可推动大家电企业的估值修复。若政策刺激下地产数据回暖,白电、厨电企业估值有望得到修复。

长期来看,大家电渗透率仍有提升空间,新品类赛道红利仍在。

(1)相比于发达国家,我国城镇化率仍有提升空间。(2)农村家电保有量仍较低,大家电渗透率有望继续提升。(3)集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新品类仍保持快速发展。集成灶提升油烟吸除效率,近3年销量复合增速达21.6%。洗碗机解决了人工洗碗费时费力等问题,蒸烤一体机兼具“蒸”、“烤”功能,且更节省空间,未来均有望成为厨房标配。

风险提示:原材料价格上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;地产恢复不及预期。

关键词: 提升空间 广发证券 大幅波动