当前时讯:钢厂或以低位铁水倒逼原料降价 焦炭跌近3%
(资料图)
来源:中信建投(601066)作者:中信建投期货
研报正文
【观点与策略】
市场消息
焦炭:元旦期间焦炭首轮调降落地(100-110元/吨);焦煤:策克口岸明年计划进口2000万吨,甘其毛都口岸预计3000万吨。
库存变动
焦炭:焦企库存转降,钢厂库存转增,港口库存转增;整体库存转增,焦炭库存驱动向下。钢厂场内焦炭库存可用天数回升;焦煤:洗煤厂、煤矿库存续降,焦化厂补库放缓,钢厂继续补库,港口库存续增;整体库存续增,焦煤库存驱动向下;焦化厂、钢厂炼焦煤库存可用天数均回升。
基本面
焦炭:钢厂高炉亏损加剧,铁水产量略增;部分钢厂焦炭库存已增至合理水平,采购意愿减弱;焦企利润略有收窄,产能利用率回升,焦钢产量比回落;焦煤:疫情冲击逐渐减小,春节前部分大矿生产节奏放缓;焦企库存可用天数回升,对高价煤抵触情绪明显;口岸蒙煤日通车回升至870车上方,监管区降库缓慢。
预期
焦炭:需求:1)宏观利好频出,第一波疫情冲击减弱,终端修复预期中性;2)螺纹高炉亏损加剧,钢厂或以低位铁水倒逼原料降价,再进行低价补库;焦煤:供应:1)山西4.3米焦炉或分批在年底关停;2)临近春节,部分煤矿已有安排放假计划;3)蒙煤进口增量预期进一步增强;4)澳煤重新通关担忧渐起。
主线逻辑
焦炭:焦钢毛利差反弹至8%,利润驱动向下;焦煤库存驱动向下,焦炭库存驱动向下;首轮落地后现货仓单2985,J01合约小幅贴水,基差驱动向上。宏观预期是主要扰动项;焦煤:空头交易钢厂补库近尾声,螺纹高炉亏损,蒙煤通关高位以及澳煤解禁;多头交易终端边际改善、疫情冲击减弱等。值得注意的是,当前焦钢毛利差已创年内新高。
策略
焦炭:中性:焦炭05合约暂时观望,J05压力位2760附近、支撑位2620附近,跌破支撑后下跌动能或增强;焦煤:中性:焦煤05合约暂时观望,压力位1940附近、支撑位1820附近,跌破支撑后下跌动能或增强。
【一、双焦市场信息】
【二、双焦相关图表】