新春伊始，A股上市公司2022年年报预告正密集披露中。纸业龙头企业山鹰国际控股股份公司（以下简称“山鹰国际”）于近日公布2022年年报预告，报告期内，公司预计2022年实现归母净利润-22.45亿元，实现扣非归母净利润-23.65亿元，净利润录得为负的主要原因系商誉计提的减值约15亿元以及主营业务毛利率下降所致。

根据2022三季报显示，山鹰国际合计商誉18.87亿元，经过本次计提后，总商誉占净资产比例将降至2017年以来最低水平。事实上，商誉计提是对未来巨额商誉压顶造成业绩“黑天鹅”事件的提前释放与规避，本身是为了保证企业长期健康良性的发展，不会对公司的基本面、生产经营和现金流造成影响。

据公开资料显示，山鹰国际是造纸包装龙头企业，主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售及国内外回收纤维贸易业务，产品广泛运用于消费电子、家电、化工、轻工等消费品及工业品行业。

(相关资料图)

政策利好释放行业积极信号 商誉减值助推公司轻装上阵

总体来看，随着2023年疫情形势逐渐好转和消费领域多项刺激和补贴政策的出台，国内整体经济逐步复苏，受到疫情冲击的消费需求加快恢复，造纸和包装行业景气度呈现底部上升趋势。

双碳政策和“禁塑令”的稳步推进有利于促进市场对纸包装需求的增长。2020年中国提出将力争在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。2022年8月1日，《工业领域碳达峰实施方案》提出要进一步完善双碳“1+N”政策体系，确保推进碳达峰目标落实。另一方面，我国“禁塑令”的进一步推行也加速了“以纸代塑”在消费领域场景的运用，推动国内市场对纸包装需求的持续增长。

山鹰国际本次计提约15亿元商誉减值的决策本质上释放了公司过去隐藏在表面下的危机，其根本目的是为了让公司能在未来业务发展的过程中轻装上阵，消化过去累积的不良资产，短期来看虽然会对利润表有所影响，但长期公司将摆脱未来更长周期下的潜在风险，助推后续一系列生产经营活动，争取未来更好的业绩表现。

此外，公司2022年报业绩预告中所披露的净利润另一主要变化原因系2022年疫情反复、地缘政治以及全球主要纸浆产地供应链扰动等影响，原材料、能源、化辅、物流运输等成本同比均有上升。但随着行业复苏趋势的向好和各项刺激消费政策的出台，整体造纸和包装行业的发展将更加乐观，公司作为行业龙头的一体化优势也将逐步显现。

持续发挥造纸业龙头一体化优势 聚力全面提升公司核心竞争力

山鹰国际作为造纸行业龙头企业，其造纸包装板块产能利用率和产销率均维持在行业较高水平。公司造纸产能主要布局在华东、华南和华中地区，辐射约国内市场总量75%的地区，为公司提供了广阔的产品市场和充足的原材料供应。

值得注意的是，公司在数字化建设方面的能力也不断提升。山鹰积极推进数字化转型建设，对企业现有系统进行持续推广和优化。公司在华中山鹰率先落地工业4.0，在安徽山鹰成功实施生产运营平台，通过对企业生产过程中的各环节数据进行采集和分析以更高效地为管理者提供决策信息。此外，集团企业商城的搭建也进一步提升了用户的采购体验、缩短了采购周期和降低了采购成本。

基于在行业内建立起的良好商业信誉和品牌形象，公司积极开展全产业链一体化布局。从2019年开始，山鹰国际就在海外布局废纸浆原材料以替代高质量进口废纸。公司建立的自有废纸回收系统从很大程度上提升了公司获取稳定、高性价比原材料的能力。下游方面，山鹰作为原纸供应商能够较好保障自身包装业务的稳定和高质量的供货水平，有利于公司加快垂直一体化布局和增强对下游企业合作的吸引力。

作为以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业，山鹰国际在未来将进一步聚焦造纸主业，进一步为客户创造长期价值，最终全方位提升核心竞争力并稳步实现经营扩张。

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关键词： 轻装上阵 龙头企业 生产经营 核心竞争力