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【宏观及行业新闻】

美国农业部发布2月份农作物供需报告，全球大豆部分，下调阿根廷大豆产量至4100万吨，较上个月的预估下调450万吨，上一年度阿根廷的大豆产量为4390万吨。下调中国年度压榨量100万吨至9400万吨。美国大豆平衡表中，美国农业部下调美国大豆压榨量40万吨，推动2022/23年度美豆期末库存上升至613万吨（上月预估为572万吨）

【趋势强度】

棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

棕榈油：机构给出1月马来西亚棕榈油产量、出口和库存预估，产量预估区间136-141.6万吨，出口预估区间111.6-130.6万吨，库存预估区间204.8-223万吨。虽然受洪水影响，马来棕榈油产量下降，但是主要消费国库存高企，且棕榈油性价比下降，导致出口下滑幅度也很大，市场目前对于马来降库的预期并不强烈。关注马来1、2月实际产量和库存。印尼暂停部分出口许可证，由于目前的出口偏淡，所以暂时影响有限，主要的影响可能在3、4月份东南亚斋月前的备货季节。国内棕榈油库存目前仍然高企，预期3月份之后降库。

豆油：市场关注春节后餐饮消费的恢复情况，CBOT大豆维持高位运行仍对豆油价格构成支撑，但是预计巴西大豆上市进度很快将跟上，要防范巴西大豆集中上市后CBOT大豆的回落风险。USDA月度供需报告中性，市场继续等待巴西大豆集中上市。

菜油：预计春节后菜籽压榨量将维持高位，市场预计储备的影响在2月份结束，菜油将开始累库。不过，关于菜油自身的利空已经体现，菜油和豆油、棕榈油的价差已经明显缩小。

全球的油料作物供应总体来看是增加的，但是阶段性供应问题仍然对价格构成支撑。天气对产量的影响，以及印尼的出口政策扰动，继续支撑棕榈油价格；巴西大豆收割进度慢，令CBOT大豆维持高位运行。国内方面，关注三大油脂的供需变化。棕榈油关注3月份以后马来和国内棕榈油库存是否会持续下降。大豆4-6月的采购进度还是偏慢，市场关注巴西大豆集中上市后的国内的采购进度，豆油的供应总体还是稳定的，关注消费情况及进口大豆成本的变化。由于6月份之前采购了比较充足的菜籽，所以菜油的供应总体来看没问题，关注菜油累库程度和现货价格变化。总体来看，上游原材料价格暂时仍然坚挺但是上涨动能较弱，市场对国内的餐饮消费好转有预期但是目前看油脂供应充足。三大油脂暂时来看还是震荡走势，按照震荡思路操作，棕榈油和菜油在震荡区间下沿附近可以尝试做多，豆油如果回升到震荡区间上沿，尝试短空。

关键词： 高位运行 美国农业部 市场关注 价格构成