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花旗发表报告，对今明两年布兰特油价预测分别由88和75美元，下调至80和72美元，而后年预测为70美元。因此对中石油(0857.HK)和中石化(0386.HK)2025财年盈利预测增加55%至100%，推动目标价分别由4.3和3.4港元，上调至4.6和4港元。虽然对今明两个财年盈利预测降低5至14%，惟仍维持对中石油港股“买入”和中石化港股“中性”评级，但对中石油和中石化A股评级为“沽售”，因认为A股比H股的估值溢价是不合理。

该行指，为反映较高的进口天然气成本，中石油将冬季未签约天然气价格从基准价格上调了70-80%。尽管如此，该行认为昆仑能源(0135.HK)2022年下半年单位毛利保持在每立方厘米0.494元人民币，好过市场预期季节性按半年下降，得益于上游和终端用户天然气价格同步政策的推出，协助昆仑转嫁天然气成本上涨。至于派息政策方面，昆仑承诺派出盈利35%作股息，基于母企中石油有可能提高派息，或派特别息，预计昆仑今年派息增加是合理。该行将昆仑2022至2024财年盈利预测提高14至35%，目标价由9港元增到10港元，评级维持“买入”。

关键词： 盈利预测 终端用户 发表报告 估值溢价