景业智能(688290):四季度有望迎集中确认 核工业小巨人稳中求进


【资料图】

业绩回顾  1-3Q22 业绩符合我们预期  公司公布1-3Q22 业绩:收入2.24 亿元,同比+44%;归母净利润0.50 亿元,同比+83.3%。  其中单三季度增速放缓,营收及归母净利润增速分别为+19.9%/-2.8%至0.75/0.14 亿元。景业智能业务类型为项目制,单季度同比及环比数据指导性意义偏弱,我们认为今年前三季度业绩呈现强劲增长特点。  3Q22 毛利率环比提升,研发费用率提升。1-3Q22 公司毛利率稳中有升,同比提升2.7ppt 至49.0%,其中3Q22 毛利率提升至51.7%。费用方面,1-3Q22 销售/管理/财务费用率分别变化+0.4/+0.1/-1.5ppt,研发费用率提升1.9ppt 至12.9%。单三季度归母净利润出现略有下降,主要为研发投入大幅增长,主要为预研类项目旺盛,我们认为技术端投入从中长期角度利于公司发展。整体1-3Q22 公司净利润率同比提升4.7ppt 至22.1%。  合同负债上升,新签订单饱满。3Q22 末,公司合同负债相比半年度提升0.23 亿元至1.62 亿元。当前公司IPO 及再投资项目已同步开工,积极匹配研发及生产能力。在交付端,公司通过外派驻场匹配下游验证,我们预计四季度如期集中交付,全年业绩目标兑现。  发展趋势  深耕核工业,智能化小巨人稳中求进。2022 年国内核工业迎加速期,从方案预研、技术验证到工程交付,景业智能以研发实力不断打开业务空间。  1)特种机器人:公司在电随动机械手等树立标杆,从二代向三代过渡;核电站运维机器人在研中。2)核工业智能装备:公司基于离散及连续型生产know-how,以线到面,聚焦核心工艺。  盈利预测与估值  维持2022 年和2023 年盈利预测不变。当前股价对应2022/2023 年69.2倍/48.0 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级和115.20 元目标价,对应60.0倍2023 年市盈率,较当前股价有25.1%的上行空间。  风险  单季度净利润波动风险、订单交付扰动风险等。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

关键词: 688290