【行情回顾】

隔夜，美国公布10月PPI数据显示同比增幅持续4个月放缓，尽管部分食品能源等商品价格当月有所上涨，但服务成本自两年来首次回落。PPI通胀与CPI同步缓和，尽管近期美联储官员表态仍坚持紧缩货政，但市场对转“鸽派”的呼声不断上升，美债收益率集体走低，美股普涨，黄金走高。COMEX黄金期货低开后震荡走强后段再度转跌后快速拉升近20美元，收盘报1782.2美元/盎司微涨0.42%创“四连阳”；COMEX白银期货受工业属性拖累走势与黄金分化盘中持续回落失守22美元，收盘报21.63美元/盎司跌2.02%结束“三连阳”。

【后市展望】

【资料图】

目前美国经济放缓但消费尚存韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长持续对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。随着就业市场降温，加息对需求的影响逐步显现，美国CPI超预期回落支持美联储12月紧缩货政边际放缓，市场更多关注影响限制性利率持续时间的因素，对美国经济形势更加敏感，美元顶部形成短期仍有下行趋势。在宏观经济和政治因素扰动下金价短期走势偏强或继续摸高，但需谨防人民币回升对国内金价涨幅的限制。

白银金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强。近期白银期货空头仓位占比有所回落，轧空形势有所缓解，此外全球经济放缓或影响白银工业需求，随着美元回落价格在反弹中更有弹性但人民币升值或限制国内银价，短期波动区间在4750-5200元/千克。

【技术面】

COMEX黄金大幅突破120日均线阻力，短周期均线形成多头排列同时与长周期均线收敛，MACD红柱扩散暂缓价格但价格仍维持偏强震荡；白银突破21.5美元阻力且多均短周期均线形成多头排列，MACD红柱呈现扩散走势偏强。

【资金面】

近期黄金和白银ETF持仓仍处于阶段低位，但随着美联储紧缩货政边际放缓美元指数见顶回落，贵金属的偏好改善持仓有望逐步回升。

【操作建议】

前期多单持有，谨慎追多。

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