(相关资料图)

核心观点：　　控股股东大力支持，拟增发30%新股。22 年12 月5 日，公司董事会审议通过非公开发行股票方案议案，拟增发新股不超过6.35 亿股，募集资金不超过60 亿元。控股股东华发集团承诺认购不低于本次实际发行数量28.49%。本次发行价格不低于基准日前20 交易日交易均价80%及最新一期归母每股净资产，当前公司PB 超过1x，利于发行。　　距离“第三只箭”放松仅一周，公司已公布具体增发方案，融资效率提速。此外公司为第一家控股股东大力支持、承诺认购新发股份的房企。　　践行“一核两翼”业务战略，以住宅为核心，优化商业地产竞争力。根据公司公告，公司本次募集资金中，45 亿元用于保交付，15 亿元用于补充流动资金。保交付的4 宗建设项目中，湛江项目、郑州项目是拓展业务布局初次进入两地市场时获得的住宅项目；南京项目为21 年二批次土地利润空间优化时所获住宅项目；绍兴金融活力城为住宅、商业、办公一体化项目，是绍兴镜湖新区科创金融活力区优先开发单元。　　销售表现稳定，窗口期积极优化土储。22M1-11，公司实现合同销售金额1024 亿元，同比-0.2%，同期百强房企销售金额同比为-47.4%，在市场景气度较低的情况下，公司销售表现稳健。22M1-11，公司共获取18 宗土地，拿地金额422 亿元，拿地力度达41%，较21 年提升19pct。　　当前土地市场低迷，利润空间优化，公司趁机补充优质货值。　　盈利预测与投资建议。华发股份经营表现稳健，投资表现优异，预计未来推货能力领先行业，本次增发展现积极进取态度，预计公司22-23 年归母净利润35.0、38.4 亿元，同比分别增长10%、9%，我们以8xPE给予公司合理价值14.49 元/股，维持“买入”评级。　　风险提示。行业景气度恢复不及预期期影响销售规模及利润率；政策环境改善速度不及预期；公开市场融资环境恶化。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

关键词： 600325