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公司近况　　2022 年11 月28 日，公司发布2022 年限制性股票激励计划（第二期）（草案），拟向226 名激励对象授予不超过981.5 万股限制性股票，约占公告日股本总额的0.50%，其中首次授予不超过785.2 万股股票，约占公告日股本总额的0.40%，授予价格为32.08 元/股。　　评论　　二期股权激励计划落地，助力长期业绩稳健增长。1）公司自2018 年后再度发布股权激励计划，本次股权激励拟授予股票981.5 万股，两年禁售期结束后分三年解锁，业绩考核目标为净资产收益率分别不低于14.2%/14.5%/14.8%，净利润较2021 年复合增长率不低于15%，且二者均不低于对标企业75 分位值。2）本次股权激励涉及的激励对象包括公司董事、高级管理人员及管理和技术骨干共226 人。我们认为本次股权激励计划目标稳健，有望充分调动核心骨干团队工作积极性、提升经营管理水平，促进公司业绩平稳快速增长。　　赛道维持高景气，航空整机龙头业绩持续增长。公司2022 年前三季度实现营收及归母净利润302.79/17.40 亿元，分别同比增长20.58%/22.56%，航空装备赛道维持高度景气，公司业绩持续增长。公司在航空装备领域有近70 年技术积淀，工艺技术能力领先，拥有完整的航空装备研发、生产、销售体系，我们认为公司有望受益“十四五”期间航空装备需求上量并保持稳健增长，规模效应助力下盈利能力有望持续提升。　　增资收购完善业务布局，发挥龙头作用带动产业升级。1）公司2022 年内多次增资收购，其中0.39 亿元增资线束公司、1.57 亿元收购吉航公司60%股份并增资2.00 亿元。公司产业布局持续完善，业务向航空装备维修领域拓展；2）公司9 月26 日公告，全资子公司沈飞公司与沈北新区政府、沈阳航空产业集团签订《战略合作框架协议》，协同推进航空复合材料加工中心项目、航空钛合金成形及增材加工中心项目等项目建设，并结合沈阳航空产业园（沈北）项目建设进度，围绕航空、航天领域招引更多项目落地。我们认为公司有望发挥龙头作用，带动航空产业链发展升级。　　盈利预测与估值　　我们维持2022 年和2023 年盈利预测21.63/27.18 亿元不变。当前股价对应2023 年46.6 倍市盈率。维持跑赢行业评级和76.25 元目标价，对应55.0 倍2023 年市盈率，较当前股价有17.9%的上行空间。　　风险　　订单及产品交付不及预期，特种产品价格调整风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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